金點子 2017-12-12 16:18:45

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系

作者:珂玥
來源:金投網 0

導語

近期的熱點事件真是不少,一時間,讓小編我都有些難以取舍,今天我們還是談一談愈演愈烈的加息潮,因為為期兩天的美聯儲議息會議今晚即將召開,多少投資者正在翹首以盼美國加息結果。

01靜候美聯儲議息會議

美國12月加息概率有多少?

今晚,全球矚目的美聯儲加息行動即將來了,市場普遍預期美聯儲12月的加息概率為98.3%,也就是說,加息25個基點幾乎沒有懸念,盡管市場不愿意相信這是真的,但美聯儲很可能這么做。

不過,我們的重點在周三的2018年利率預測和美聯儲主席耶倫的最后一場新聞發布會上,因為明天的新聞發布會將是耶倫的謝幕秀,明年1月的FOMC會議僅會公布政策聲明,而在2月美聯儲主席將會傳遞給鮑威爾。

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系靜候美聯儲議息會議

再見了,耶倫奶奶,事實上,在耶倫在國會“謝幕秀”上堅持認為,漸進地加息是合適的,并將密切關注通脹的進展,尤其是在今年美元貶值、油價反彈的情況下,美國通脹仍然持續位于低位。

我們認為耶倫可能會在新聞發布會中傳遞出謹慎樂觀的論調,但在未來的指導方針中幾乎不會給下一任主席鮑威爾提供最大的靈活性。

2018年加息次數可能三可能四

美聯儲所謂的“點陣圖”表明,政策制定者計劃在明年年底前實現四次加息,如果經濟仍然符合美聯儲和德意志銀行的預測,下一次加息可能在明年3月。

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系2018年加息次數可能三可能四

FOMC的經濟預測可能顯示失業率比9月更低,國內生產總值增長前景更好,這應該能支持貨幣政策加快正常化。

除非經濟自發減速或通貨膨脹始終未達標,否則美聯儲將會繼續升息,就像它在2004-2006年連續加息17次一樣。

02加息之火已燒到亞洲

正方:中國央行明年會跟進

英國加息!加拿大加息!韓國加息!美國說:12月加息板上釘釘!明年預計還要加三次!中國會跟進嗎?可能明年下半年或加息一次,2019年上半年再加一次……

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系正方:中國央行明年會跟進

十九大之后,中國去杠桿、去產能、環保以及房地產調控執行力度進一步加強,隨著去產能的推進,通脹越來越有從上游到中下游傳導的跡象,近期PPI上漲中,中下游工業制成品的貢獻上升。

明年CPI會回升到2.5%,明顯高于今年的1.6%,其中扣除食品和能源的核心CPI,也將達到2.5%。

從外部因素看,市場預期美聯儲從今年12月到2019年總計有6次加息,即加息150個基點,因此從利差角度考慮,中國央行也會在明年下半年考慮加息。

反方:加息條件還不成熟

從加息的理由來看,有金融去杠桿、資本流出壓力增大、人民幣貶值壓力上升、外匯儲備進一步減少等,但目前來看,還有一系列的因素并不支持加息。

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系反方:加息條件還不成熟

第一,經濟增長仍有下行壓力,在這種格局下,進一步調高基準利率顯然需要格外審慎;

第二,通脹水平溫和,目前物價形勢相對平穩,2018年CPI雖可能較2017年要高些,但也難以達到要求“加息”的地步;

第三,融資成本上升,今年初以來,無論是貨幣市場利率,債券市場長期利率,還是銀行貸款利率,其實都已經出現了一定程度的上升。2018年整個市場利率水平繼續向上的可能性比較大。

03中國該不該加息呢?

先說中美利差:如果我們不跟隨加息的話,那么很難保證中美利差保持在現有的水平。

美國12月加息無懸念?中國央行:跟我沒關系中國該不該加息呢?

而一旦利差縮窄,可能會重新讓匯率市場中,人民幣的貶值預期再度升溫,外匯儲備剛剛穩定的局面也許會重新打破。

另外,加不加息本身也有一種讓市場對經濟前景產生不同預期的措施,這種預期足以強化人民幣貶值的因素以及進一步擴大中美利差。

再是通脹變化:通脹是央行最主要的貨幣政策目標,維持一個穩定的通脹是加息與否的關鍵,同時為了維持實際利率的平穩,也也需要通過調節利率來對沖通脹的變化。

經濟增長問題:現在金融風險的化解,債務率的降低,要比經濟增長更為重要,加息自帶去杠桿功效,有助于全社會去杠桿,但是考慮到加息過快反而不利于問題的解決,因此加息的力度可能也不會太大。

短期來看,最可能的或許是,央行繼續通過逆回購等方式加息,這種方式靈活,方便;在市場中的基準地位,傳導有效性在不斷增強,且對于普通人的心理感受不會太強烈,是不錯的選擇。

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